Sous-jacent

Au cœur de ces instruments financiers complexes que sont les produits structurés, se trouve le concept de "sous-jacent", un élément fondamental qui détermine en grande partie le rendement et le profil de risque de l'investissement. Cet article se propose d'expliquer le concept de sous-jacent, en explorant sa définition, son fonctionnement et son importance dans les produits structurés.

Définition d'un sous-jacent

Le sous-jacent d'un produit structuré fait référence à l'actif ou au groupe d'actifs sur lequel repose la performance de ce produit financier. Il peut s'agir de divers types d'actifs, tels que des actions, des obligations, des indices boursiers, des matières premières, de l'immobilier, ou même d'autres instruments financiers comme des options ou des swaps. Le choix du sous-jacent est crucial, car c'est sur sa performance future que l'investisseur espère réaliser un gain.

Fonctionnement et exemple

Pour illustrer le concept de sous-jacent, prenons l'exemple d'un produit structuré lié à un indice boursier, tel que le S&P 500. Si l'indice augmente de valeur, le produit structuré lié à cet indice est susceptible de générer un rendement positif pour l'investisseur. Inversement, si l'indice perd de la valeur, le produit structuré pourrait ne pas atteindre les rendements espérés, voire entraîner une perte.

Dans l'exemple ci-dessous, le sous-jacent choisi performe mal dans un premier temps puis voit sa valeur augmenter progressivement. C'est pourquoi il ne distribue pas de coupons comme prévu au début (carrés rouges) mais le fait par la suite (carrés verts).

Cet exemple montre comment le choix du sous-jacent impacte directement le potentiel de rendement et le niveau de risque d'un produit structuré.

Importance du sous-jacent

Le sous-jacent joue un rôle essentiel dans la conception et la valorisation des produits structurés. Il détermine non seulement le potentiel de rendement, mais aussi le niveau de risque associé à l'investissement. Comprendre le sous-jacent permet aux investisseurs de mieux évaluer la pertinence d'un produit structuré par rapport à leurs objectifs d'investissement et à leur tolérance au risque.

De plus, le sous-jacent influence les stratégies de couverture et de gestion des risques mises en œuvre par les émetteurs de produits structurés. En analysant les caractéristiques et le comportement historique du sous-jacent, les émetteurs peuvent concevoir des produits qui répondent à des besoins spécifiques d'investissement, tout en contrôlant le niveau de risque.