Date de constatation

Les produits structurés représentent une catégorie d'instruments financiers conçus pour répondre aux besoins spécifiques des investisseurs, en leur offrant une combinaison de rendement potentiel et de protection du capital. Ces instruments dérivent leur valeur d'une ou plusieurs sous-jacents, tels que des actions, des indices, des matières premières, ou des devises. Un concept clé à comprendre dans l'univers des produits structurés est celui des dates de constatation. Ces dates jouent un rôle crucial dans la détermination de la performance et du paiement des produits structurés.

Qu'est-ce qu'une date de constatation ?

La date de constatation fait référence à des points spécifiques dans le temps durant la durée de vie d'un produit structuré où la valeur du ou des sous-jacents est enregistrée. Ces enregistrements sont essentiels dans la détermination du remboursement ou non du produit ou du versement des coupons associé au produit. Ces dates peuvent varier d'un produit à l'autre et sont clairement définies dans les conditions du produit.

Importance des dates de constatation

Les dates de constatation sont fondamentales pour deux raisons :

• Détermination du rendement : elles permettent de mesurer la performance du sous-jacent à des moments précis, ce qui est crucial pour calculer le rendement total du produit structuré.
• Gestion du risque : elles aident les investisseurs et les émetteurs à gérer le risque en fournissant des points de mesure prédéfinis.

Fonctionnement des dates de constatation avec exemples

Pour illustrer le fonctionnement des dates de constatation, considérons deux exemples courants de produits structurés : les produits structurés autocallables et les obligations indexées.

• Produits structurés autocallables : ces produits ont des dates de constatation périodiques qui déterminent si l'obligation est remboursée prématurément. Si, à une date de constatation, le sous-jacent dépasse un certain niveau prédéfini, l'obligation peut être "autocallée" (remboursée) avec un rendement prédéterminé. Par exemple, une obligation autocallable avec des dates de constatation trimestrielles pourrait offrir un remboursement anticipé si l'indice sous-jacent est au-dessus de son niveau initial.
• Obligations indexées : pour ces produits, les dates de constatation peuvent être utilisées pour calculer le rendement final basé sur l'inflation moyenne sur plusieurs dates de constatation. Par exemple, une obligation indexée sur un indice boursier pourrait enregistrer la valeur de l'indice à des dates de constatation semestrielles et utiliser ces valeurs pour déterminer les paiements aux investisseurs.

Dans l'exemple ci-dessous, les dates de constatations sont représentées par les lignes verticales en pointillé et en trait épais. Elles interviennent tout le long de la vie du produit, en l'occurrence chaque trimestre.