Effet Participation

L'effet de participation est un concept important dans le monde des produits structurés, notamment ceux qui sont liés à la performance de plusieurs actifs sous-jacents, comme des indices boursiers ou des actions individuelles. Ce mécanisme peut offrir aux investisseurs un remboursement potentiellement supérieur à leur investissement initial, en fonction de la performance de ces actifs. Pour expliquer cela de manière détaillée et claire, nous allons d'abord définir ce qu'est un produit structuré, puis expliquer l'effet de participation en utilisant un exemple concret.

Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier composé de deux ou plusieurs instruments financiers combinés, souvent une obligation et une option. Ces produits offrent des possibilités de rendement améliorées tout en limitant les risques, en adaptant les paiements aux besoins spécifiques de l'investisseur. Ils sont souvent utilisés pour accéder à un rendement potentiel plus élevé, tout en protégeant une partie du capital investi.

Ces produits étant très hétérogènes, nous vous invitons à lire quelques-uns de nos articles dans la rubrique actualités.

Définition de l'effet de participation

L'effet de participation dans un produit structuré se rapporte à une caractéristique où le remboursement du produit dépend non seulement du montant investi initial mais aussi d'un pourcentage supplémentaire basé sur la performance de l'actif le moins performant (le "worst-of"). Cela signifie que si le produit est rappelé (c’est-à-dire, rachetés ou terminés prématurément) en raison d'une bonne performance des sous-jacents à une date d'observation, le produit n'offre pas seulement un remboursement à 100% mais aussi un pourcentage additionnel de participation.

Il faut noter que l'effet participation n'est pas le seul vecteur de rendement. Les produits structurés distribuent aussi des coupons, c’est-à-dire des intérêts périodiques, soit tout au long de la vie du produit (produit dit "Phoenix") soit en une fois à la fin (produit "Athena"). L'effet participation vient s'ajouter à ce rendement déjà proposé par le produit

Fonctionnement avec un exemple

Imaginons un produit structuré lié à la performance de trois indices boursiers : le S&P 500, le Euro Stoxx 50, et le Nikkei 225. Disons que le produit a une durée de vie de cinq ans, avec une observation annuelle pour un éventuel rappel anticipé. Le coupon accumulé (produit de type Athena) est de 5% par an. Le contrat stipule que si, à n'importe quelle date d'observation annuelle, tous les indices ont une performance positive par rapport à leur valeur initiale, alors le produit est rappelé de façon anticipée, avant maturité.

Supposons que lors de la quatrième observation, tous les indices aient augmenté : le S&P 500 de 20%, l'Euro Stoxx 50 de 6% et le Nikkei 225 de 10%. Le produit est donc rappelé. Selon l'effet de participation stipulé dans le contrat, l'investisseur reçoit non seulement 100% de son investissement initial mais aussi un pourcentage supplémentaire basé sur la performance du worst-of, ici l'Euro Stoxx 50, qui a augmenté de 6%. Il faut ajouter à cela les 20% de coupons distribués (5%*4) dans des conditions normales. Le rendement total est de 100%+20%+6%=126%, pour un gain net de 26% sur quatre ans, soit 6,5% par an.

Conclusion

En résumé, l'effet de participation dans les produits structurés est un moyen efficace pour les investisseurs de bénéficier à la fois de la sécurité du capital et d'un potentiel de rendement élevé, lié directement à la performance des marchés financiers. Cela offre une flexibilité considérable dans la gestion de portefeuille et la planification financière, adaptée aux objectifs et au profil de risque de chaque investisseur.